杨方配资 CPI同比由降转涨，什么信号？解读来了

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　　11月9日，国家统计局公布数据显示，10月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

　　分析认为，当前物价数据呈现全面改善特征，国内消费需求特别是服务性消费的恢复势头较为稳健。未来一个季度，CPI同比有望保持温和上涨。需求复苏带来的订单改善，将继续对工业品价格形成托底作用，随着部分产能过剩行业的竞争格局优化，PPI同比降幅有望继续收窄。

　　核心CPI同比涨幅连续第6个月扩大

　　数据显示，10月份，CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%。其中，食品价格下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点；能源价格下降2.4%。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，10月份食品和能源价格仍处低位，但同比降幅均收窄。同时，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。

　　董莉娟指出，核心CPI涨幅扩大来自两方面贡献。一方面是服务价格自3月份起逐步回升，本月上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。另一方面是扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%；扩内需等政策效应继续显现，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格涨幅在2.4%—5.0%之间，燃油小汽车价格降幅收窄至2.3%。

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，核心CPI持续上行，国内消费需求特别是服务性消费的恢复势头较为稳健，整体物价的基本盘在不断夯实。

　　CPI环比涨幅略高于季节性

　　董莉娟指出，10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平。

　　从分项数据看，服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点；宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%，涨幅均高于季节性水平；医疗服务价格上涨0.5%。

　　此外食品价格上涨0.3%，季节性水平为下降0.1个百分点。涨幅同样高于季节性。

　　庞溟表示，10月份物价数据呈现全面改善特点，反映出消费领域的价格动能正在累积。预计未来一个季度，CPI同比有望保持温和上涨，核心CPI的回升势头预计将更为明确，成为拉动整体价格中枢上行的主要力量。

　　“反内卷”政策等助力工业品价格持续改善

　　10月份，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

　　董莉娟表示，环比看，供需关系改善带动部分行业价格上涨。如煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨。水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨。

　　同比看，重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄。产能核查及安全监管力度加大，加之冬储补库及用电需求增加，煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点。市场竞争秩序持续优化，落后产能逐步退出，光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点。

　　此外，现代化产业体系加快构建和消费潜力有序释放，带动相关行业价格同比上涨。如科技创新赋能产业转型升级，制造业智能化、绿色化、融合化发展向好，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%，船舶及相关装置制造价格上涨0.9%，废弃资源综合利用业价格上涨0.7%，飞机制造价格上涨0.5%。

　　庞溟认为，考虑到国内需求复苏带来的订单改善，将继续对工业品价格形成托底作用，随着部分产能过剩行业的竞争格局优化，PPI同比降幅有望继续收窄，环比或维持弱平衡。

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